Bolha Económica – Definição, Tipos e 5 Etapas de Bolhas Financeiras

O que são Bolhas Económicas, e porque devemos compreender melhor a dinâmica?

As bolhas económicas já existem há muito tempo. Mas, o que são Bolhas Económicas, que tipos de bolhas são possíveis, e que fases podem ser observadas repetidamente?

Ao longo da história, alguns princípios humanos básicos trouxeram-nos a vários pontos de viragem na nossa economia. Constantemente o valor percebido, o preço que alguém está disposto a pagar por algo, ultrapassa de longe o valor intrínseco real de um bem. Isto é geralmente pouco depois da queda e de uma crise económica que leva à recessão e à depressão.

Até o famoso Keynes mencionou uma vez que os ciclos económicos são inevitáveis e que o “optimismo espontâneo” é, em muitos aspectos, um motor maior do que as regras matemáticas para a economia. Pode haver muitos factores que levam às Bolhas Económicas, e explicaremos os tipos mais comuns e as fases habituais destas bolhas financeiras.

O que é uma Bolha Económica?

Uma bolha económica é uma situação na economia onde os preços e as avaliações dos activos são muito mais elevados do que o valor subjacente. As notícias de aumentos de preços levam a um aumento do impulso de novos investidores que impulsionam os preços e amplificam as histórias através de novas histórias de sucesso até que o valor de mercado e os preços dos activos estejam a aumentar rapidamente. A subida acentuada dos preços é então seguida por uma descida/contracção acentuada à medida que a bolha está a rebentar.

Os efeitos da bolha só são normalmente observados depois de ter acontecido, e assim foi também o caso da primeira bolha económica conhecida. A mania da Tulipa, que levou a uma inclinação íngreme dos preços das tulipas e a um surto de especulações, que depois se transformou num gigantesco acidente no ano seguinte.

Hoje existe outro tipo de bolha possível, a Leveraged Bubble, que é alimentada pelo crédito pendente. Com a alavancagem, as pessoas emprestam dinheiro e especulam sobre os activos, o que leva a um efeito de alavanca do próprio capital. As bolhas alavancadas são um perigo maior para a economia, pois têm efeitos mais abrangentes em toda a indústria financeira e não apenas na própria bolha especulativa.

4 Tipos de Bolhas Económicas

Geralmente, cada tipo de activo financeiro pode estar envolvido numa bolha. Mas podemos diferenciar 4 tipos diferentes, que aprendemos com o passado.

Bolha da Bolsa de Valores

Uma conhecida bolha da bolsa de valores foi a famosa bolha dotcom no final dos anos 90.  Este tipo de bolha económica envolve especialmente acções como acções, EFTs e outros activos financeiros ligados a empresas. Normalmente, está limitada a um determinado sector (por exemplo, a indústria da Internet na bolha dotcom) e muitas vezes é alimentada por um novo paradigma tecnológico ou por um hipotético novo modelo de negócio.

Bolha do Mercado de Activos

Outros, fora do mercado de acções, os activos podem também formar uma bolha económica. As bolhas do mercado de activos podem ser vistas em mercados imobiliários mas também em moedas. Nesta categoria de bolhas podem também ser moedas tradicionais como EUR, USD mas também novas moedas como Bitcoin, Ethereum, Litecoin e outras moedas criptográficas, mas também NFTs.

Bolha do Mercado de Crédito

Quando o mercado de empréstimos a empresas e consumidores, instrumentos de dept e outras formas de crédito está subitamente a crescer, então falamos de uma bolha do mercado de crédito. Poderiam ser obrigações empresariais, obrigações emitidas pelo governo, hipotecas, mas também um aumento no leasing e empréstimos “buy-now pay-later”.

Bolha de Mercadorias

Nas bolhas de mercadorias, os preços das mercadorias comercializadas estão a aumentar. As mercadorias incluem bens tangíveis e matérias-primas como petróleo, gás, ouro, metais industriais, culturas agrícolas mas também tulipas como na tulipa mania.

A psicologia e as teorias por detrás das Bolhas Económicas

Há muitos factores psicológicos que levam à construção de uma bolha, e muitos ainda não são conhecidos. Muitas teorias são também baseadas em comportamentos humanos que poderíamos observar. Aqui está uma lista dos problemas mais prevalecentes que vemos quando lidamos com finanças comportamentais e teorias sobre a razão pela qual as bolhas económicas podem mesmo existir.

  • Mentalidade de rebanho – Como seres humanos, queremos sempre seguir a multidão, especialmente se esperamos um resultado positivo esperado.
  • Pensamento a curto prazo – Todos os outros aspectos são excluídos desde que o investidor pense que pode “vencer o mercado”. Isto também aumenta a probabilidade de tomar decisões de investimento de alto risco.
  • Pensa-se, a posteriori – Os investidores justificam frequentemente as suas decisões com base em um ou dois exemplos de sucesso na indústria ou da história (por exemplo, Amazon, Bitcoin) enquanto se dá pouca atenção aos investimentos falhados (por exemplo, pets.com ou muitas outras moedas criptográficas).
  • Confirmação de preconceitos e dissonância cognitiva – Os seres humanos tendem a ouvir apenas o que querem ouvir. Portanto, rodeamo-nos de opiniões, pessoas e publicações que validam a nós próprios e as nossas escolhas. Isto também se aplica às empresas – desde que os pares também o façam desta forma, está tudo bem.
  • Sobreconfiança & “Superioridade Ilusória” – Quando ganhamos, é talento e quando perdemos, é azar. Este fenómeno chama-se “superioridade ilusória” e surge quando as pessoas têm sucesso num determinado tópico. Quanto mais sucesso têm, mais o atribuem ao seu próprio talento e ignoram tudo o resto como mero azar. Isto leva a perfis de alto risco e é também observado quando se joga.
  • Medo de não perder (FOMO) – O medo de perder algo que poderia melhorar a vida é um grande motor dos primeiros investidores. Eles ouvem histórias no mercado e a FOMO é responsável por uma grande parte da 2ª fase de uma bolha – o “Boom” onde muitos novos participantes no mercado entram no mercado na esperança de um futuro melhor e de grandes retornos.
  • Maior teoria tola – Esta teoria descreve aspectos de uma bolha em fase tardia. Onde as pessoas pagam somas enormes por activos já sobrevalorizados e acreditam que encontrarão um “maior tolo” que a comprará por ainda mais dinheiro.

5 Etapas de Bolhas Económicas

Normalmente as bolhas só podem ser observadas depois de terem acontecido, uma vez que nem sempre há sinais claros delas visíveis. Mas há fortes indícios de que quase todas as bolhas estavam a passar pelas mesmas fases. The Economist Hyman P. Minsky foi o primeiro a delinear estas 5 fases, e por isso vamos explicá-las com um pouco mais de detalhe.

5 Fases de Bolhas Económicas - Diferentes Fases de uma Bolha Financeira
5 Etapas da Bolha Económica – Diferentes Fases de uma Bolha Financeira incl. Indicadores – Imagem: Benjamin Talin

1. Deslocação

O deslocamento acontece, quando os investidores pensam que ocorre um novo paradigma económico. Isto pode acontecer com novas tecnologias, mas também com outras mudanças de paradigma, como taxas de juro baixas e grandes quantidades de liquidez no mercado.

2. Boom

Após o Deslocamento, onde os mercados se adaptam lentamente e sobem lentamente, vem a fase de Boom. Isto é quando muitos dos novos operadores entram no mercado e participam no investimento. A ampla cobertura mediática, grande atenção e também grandes promessas levam à chamada FOMO (Fear-Of-Missing-Out). Este medo de perder uma oportunidade para toda a vida leva numerosas pessoas a entrar no mercado apenas para especulação.

3. Euforia

Na fase de euforia, vemos os preços dispararem. As avaliações de empresas e activos podem ser muitas vezes superiores ao seu valor real. Muitas vezes também são introduzidos novos tipos de KPIs e medidas para justificar de alguma forma que este valor deve ser real. Especialmente na fase de euforia, a maioria dos investidores pensa que vai encontrar outra pessoa que está a comprar o activo por um preço maior, deixando-os acreditar que não há limite. Esta teoria ligada a esse fenómeno é chamada de “Teoria da Mais Tolo“.

4. Obtenção de lucros

Os investidores institucionais recebem os sinais de aviso geralmente mais cedo, e por isso iniciam a 4ª fase do espumante – a tomada de lucros e a garantia dos lucros. Devido aos comportamentos irracionais no mercado, também pode acontecer que os grandes investidores retirem os lucros demasiado cedo e precisem de se agarrar aos activos por demasiado tempo, diminuindo os primeiros efeitos, uma vez que é sempre difícil prever o que a sobrevalorização ainda está bem e quando a bolha vai rebentar. Esta parte também conduzirá a menos comércio e mais oferta no mercado.

5. O pânico

Quando um evento desencadeia a última fase, não há volta atrás em relação ao rebentar da bolha. Pode ser um único evento; um único acidente de empresa, ou alguns factores externos que finalmente desencadeiam a bolha. Os preços dos activos caem, os pedidos de margem aos investidores forçam-nos a vender, e outros factores, incluindo o medo de perder dinheiro, levam ao pânico como as vendas dos activos. Isto leva a uma oferta excessiva no mercado para uma procura limitada, o que resulta em descidas acentuadas dos preços e valores dos activos, uma vez que não existe “maior quantidade” que possa comprar o activo por um preço sobrevalorizado.

Resumo da Bolha Económica

Com muitos tipos de bolhas económicas na história, vemos que existe sempre um potencial de crescimento de uma bolha devido à nossa natureza. A economia comportamental mostra que seguimos o rebanho, apenas olhamos para a informação de que gostamos, e tendemos a supervisionar os factos porque somos jogadores por natureza.

Isto levará também no futuro a muitas mais bolhas económicas que estimularão o interesse de uma nova tecnologia, de um novo paradigma e, finalmente, conduzirão a um novo ciclo económico que começa após a contracção após uma bolha. Veremos que bolha se formará no futuro, e muito provavelmente só a veremos chegar quando for demasiado tarde. Especialmente com bolhas alavancadas, veremos impactos ainda maiores na nossa economia, não apenas para o nicho específico em que a bolha foi construída, uma vez que a economia (financeira) está mais entrelaçada e interdependente a nível global. Também não devemos esquecer que a rápida difusão de notícias nos meios de comunicação social, as bolhas de filtragem dos meios de comunicação social e a sociedade cada vez mais extremista, teremos muitos amplificadores que ajudarão a estimular novas bolhas.

CEO & Founder of MoreThanDigital. Serial entrepreneur since he successfully founded his first companies at the age of 13. He has always questioned the "status quo" and is committed to innovation, disruption and new ideas. As International keynote speaker, consultant for companies and governments & states, lecturer and published digital transformation expert, Benjamin tries to advance the topics of digitalization, digital transformation and innovation internationally.

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