Burbuja económica – Definición, tipos y 5 etapas de las burbujas financieras

¿Qué son las burbujas económicas y por qué debemos entender mejor su dinámica?

Las burbujas económicas existen desde hace mucho tiempo. Pero, ¿qué son las burbujas económicas, qué tipos de burbujas son posibles y qué etapas se pueden observar una y otra vez?

A lo largo de la historia, algunos principios humanos básicos nos han llevado a varios puntos de inflexión en nuestra economía. Constantemente el valor percibido, el precio que alguien está dispuesto a pagar por algo, supera con creces el valor intrínseco real de un bien. Esto suele ocurrir poco después de la caída y de una crisis económica que lleva a la recesión y a la depresión.

Incluso el famoso Keynes mencionó una vez que los ciclos económicos son inevitables y que el «optimismo espontáneo» es un motor mayor que las reglas matemáticas para la economía en muchos aspectos. Puede haber muchos factores que conduzcan a las Burbujas Económicas, y vamos a explicar los tipos más comunes y las etapas habituales de estas burbujas financieras.

¿Qué es una burbuja económica?

Una burbuja económica es una situación de la economía en la que los precios y las valoraciones de los activos percibidos son muy superiores al valor subyacente. Las noticias sobre el aumento de los precios conducen a un aumento del número de nuevos inversores que impulsan los precios y amplían las historias con nuevos éxitos hasta que el valor de mercado y los precios de los activos se disparan rápidamente. A la fuerte subida de precios le sigue una fuerte bajada/contracción a medida que la burbuja va estallando.

Los efectos de la burbuja suelen observarse sólo después de que haya sucedido, y así ocurrió también con la primera burbuja económica conocida. La manía de los tulipanes, que condujo a una fuerte subida de los precios de los tulipanes y a un aumento de las especulaciones, que luego provocó un gigantesco desplome al año siguiente.

Hoy en día es posible otro tipo de burbuja, la burbuja apalancada, que se alimenta del crédito pendiente. Con el apalancamiento, la gente presta dinero y especula con activos, lo que lleva a un efecto de apalancamiento del propio capital. Las burbujas apalancadas son un peligro mayor para la economía, ya que tienen efectos de mayor alcance en toda la industria financiera y no sólo en la propia burbuja especulativa.

4 tipos de burbujas económicas

En general, todo tipo de activo financiero puede estar involucrado en una burbuja. Pero podemos diferenciar 4 tipos distintos, que hemos aprendido del pasado.

Burbuja bursátil

Una burbuja bursátil muy conocida fue la famosa burbuja de las puntocom a finales de la década de 1990.  Este tipo de burbuja económica involucra especialmente a las acciones, los TEF y otros activos financieros vinculados a las empresas. Suele limitarse a un determinado sector (por ejemplo, la industria de Internet en la burbuja de las puntocom) y a menudo se alimenta de un nuevo paradigma tecnológico o de un nuevo modelo de negocio publicitado.

Burbuja del mercado de activos

Otros activos, fuera del mercado de valores, también pueden formar una burbuja económica. Las burbujas del mercado de activos pueden verse en los mercados inmobiliarios, pero también en las divisas. En esta categoría de burbuja pueden estar también las divisas tradicionales como el EUR, el USD pero también las nuevas divisas como el Bitcoin, Ethereum, Litecoin y otras criptodivisas pero también las NFT.

Burbuja del mercado de crédito

Cuando el mercado de préstamos a empresas y consumidores, instrumentos de crédito y otras formas de crédito se dispara repentinamente, entonces hablamos de una burbuja del mercado de crédito. Puede tratarse de bonos corporativos, bonos emitidos por el gobierno, hipotecas, pero también de un aumento del leasing y de los préstamos «compre ahora y pague después».

Burbuja de materias primas

En las burbujas de materias primas, los precios de los productos básicos comercializados aumentan. Los productos básicos incluyen activos tangibles y materias primas como el petróleo, el gas, el oro, los metales industriales y los cultivos agrícolas, pero también los tulipanes, como en la manía de los tulipanes.

La psicología y las teorías de las burbujas económicas

Hay muchos factores psicológicos que conducen a la formación de una burbuja, y muchos de ellos aún no se conocen. Muchas teorías se basan también en comportamientos humanos que hemos podido observar. A continuación se presenta una lista de los problemas más frecuentes que vemos al tratar con las finanzas conductuales y las teorías de por qué pueden existir las burbujas económicas.

  • Mentalidad de rebaño – Como humanos, siempre queremos seguir a la multitud, especialmente si esperamos un resultado positivo.
  • Pensamiento a corto plazo – Todos los demás aspectos quedan excluidos mientras el inversor piense que puede «vencer al mercado». Esto también aumenta la probabilidad de tomar decisiones de inversión de alto riesgo.
  • Sesgo retrospectivo – Los inversores suelen justificar sus decisiones basándose en uno o dos ejemplos de éxito en el sector o de la historia (por ejemplo, Amazon, Bitcoin), mientras que se presta poca atención a las inversiones fallidas (por ejemplo, pets.com o muchas otras criptodivisas).
    Sesgo de confirmación y disonancia cognitiva – Los seres humanos tienden a escuchar sólo lo que quieren oír. Por lo tanto, nos rodeamos de opiniones, personas y publicaciones que nos validan a nosotros mismos y a nuestras elecciones. Esto también es cierto para las empresas: mientras los compañeros también lo hagan así, está bien.
  • Exceso de confianza y «superioridad ilusoria» – Cuando ganamos, es por talento y cuando perdemos, por mala suerte. Este fenómeno se llama superioridad ilusoria y se produce cuando las personas tienen éxito en un determinado tema. Cuanto más éxito tienen, más lo atribuyen a su propio talento y desestiman todo lo demás como simple mala suerte. Esto conduce a perfiles de alta asunción de riesgos y también se observa en los juegos de azar.
  • Miedo a perderse (FOMO) – El miedo a perderse algo que podría mejorar la vida es un gran motor de los primeros inversores. Escuchan historias en el mercado y el FOMO es responsable de gran parte de la segunda fase de una burbuja: el «Boom», en el que muchos nuevos participantes en el mercado entran en él con la esperanza de un futuro mejor y grandes rendimientos.
  • Teoría del gran tonto – Esta teoría describe aspectos de una burbuja en su última fase. La gente paga grandes sumas por activos ya sobrevalorados y cree que encontrará un «tonto mayor» que lo comprará por aún más dinero.

5 etapas de las burbujas económicas

Por lo general, las burbujas sólo pueden observarse después de que se produzcan, ya que no siempre hay signos claros visibles de ellas. Pero hay pruebas sólidas de que casi todas las burbujas pasan por las mismas etapas. El economista Hyman P. Minsky fue el primero en esbozar estas 5 etapas, por lo que las explicaremos con un poco más de detalle.

5 etapas de las burbujas económicas - Diferentes fases de una burbuja financiera
5 etapas de las burbujas económicas – Diferentes fases de una burbuja financiera, incluidos los indicadores – Fuente: Benjamin Talin

1. Desplazamiento

El desplazamiento se produce cuando los inversores creen que se produce un nuevo paradigma económico. Esto puede ocurrir con las nuevas tecnologías, pero también con otros cambios de paradigma, como los bajos tipos de interés y las grandes cantidades de liquidez en el mercado.

2. Boom

Tras el Desplazamiento, en el que los mercados se adaptan lentamente y suben poco a poco, llega la fase de Auge. Es cuando un gran número de nuevos participantes entran en el mercado y participan en la inversión. La amplia cobertura mediática, la gran atención y también las grandes promesas conducen al llamado miedo a perderse (FOMO). Este miedo a perder una oportunidad única impulsa a numerosas personas a entrar en el mercado por pura especulación.

3. Euforia

En la fase de euforia, los precios se disparan. Las valoraciones de las empresas y los activos pueden multiplicar por mucho su valor real. A menudo también se introducen nuevos tipos de KPI y medidas para justificar de alguna manera que este valor debe ser real. Especialmente en la fase de euforia, la mayoría de los inversores piensan que encontrarán a alguien que compre el activo por un precio mayor, haciéndoles creer que no hay límite. Esta teoría ligada a ese fenómeno se denomina teoría del «Gran Tonto«.

4. Toma de beneficios

Los inversores institucionales perciben las señales de advertencia normalmente antes, y por lo tanto inician la cuarta fase de la burbuja: la toma de beneficios y la obtención de los mismos. Debido a los comportamientos irracionales del mercado, también puede ocurrir que los grandes inversores tomen los beneficios demasiado pronto y necesiten retener los activos durante demasiado tiempo, lo que disminuye los primeros efectos, ya que siempre es difícil predecir qué sobrevaloración está bien y cuándo estallará la burbuja. Esta parte también conducirá a una menor negociación y a una mayor oferta en el mercado.

5. Pánico

Una vez que un acontecimiento desencadena la última etapa, no hay vuelta atrás en el estallido de la burbuja. Puede tratarse de un único acontecimiento; la caída de una sola empresa, o algunos factores externos que finalmente desencadenen la burbuja. Los precios de los activos caen, las peticiones de márgenes de los inversores les obligan a vender y otros factores, como el miedo a perder dinero, provocan el pánico en las ventas de los activos. Esto conduce a una oferta excesiva en el mercado para una demanda limitada, lo que da lugar a fuertes descensos de los precios y valores de los activos, ya que no hay ningún «tonto mayor» que compre el activo por un precio sobrevalorado.

Resumen de la burbuja económica

Con muchos tipos de burbujas económicas en la historia, vemos que siempre hay un potencial de crecimiento de una burbuja debido a nuestra naturaleza. La economía conductual muestra que seguimos al rebaño, que sólo nos fijamos en la información que nos gusta y que tendemos a desatender los hechos porque somos jugadores por naturaleza.

Esto conducirá también en el futuro a muchas más burbujas económicas que estimularán el interés por una nueva tecnología, un nuevo paradigma y, finalmente, conducirán a un nuevo ciclo económico que se inicia tras la contracción posterior a una burbuja. Veremos qué burbuja se formará en el futuro, y lo más probable es que sólo la veamos venir cuando sea demasiado tarde. Especialmente con las burbujas apalancadas veremos impactos aún mayores en nuestra economía, no sólo para el nicho específico en el que se construyó la burbuja, ya que la economía (financiera) está más entrelazada y es más interdependiente a nivel mundial. Tampoco debemos olvidar que las noticias de los medios de comunicación de rápida difusión, las burbujas de los filtros de las redes sociales y la sociedad cada vez más extremista, tendremos muchos amplificadores que ayudarán a estimular nuevas burbujas.

CEO & Founder of MoreThanDigital. Serial entrepreneur since he successfully founded his first companies at the age of 13. He has always questioned the "status quo" and is committed to innovation, disruption and new ideas. As International keynote speaker, consultant for companies and governments & states, lecturer and published digital transformation expert, Benjamin tries to advance the topics of digitalization, digital transformation and innovation internationally.

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