经济泡沫–金融泡沫的定义、类型和5个阶段

什么是经济泡沫,以及为什么我们应该更好地了解其动态?

经济泡沫已经存在了很久。但是,什么是经济泡沫,哪些类型的泡沫是可能的,哪些阶段可以反复观察?

纵观历史,人类的一些基本原则使我们的经济出现了几个转折点。不断的感知价值,有人愿意为某物支付的价格,远远超过了商品的真正内在价值。这通常是在下跌和经济危机导致经济衰退和萧条之后的短板。

甚至著名的凯恩斯曾经提到,经济周期是不可避免的,”自发的乐观主义 “在许多方面比数学规则对经济的驱动力更大。导致经济泡沫的因素可能有很多,我们将解释这些金融泡沫的最常见类型和通常阶段。

什么是经济泡沫?

经济泡沫是经济中的一种情况,即人们认为的资产价格和估值远远高于基本价值。价格上涨的消息导致新投资者的刺激增加,从而推动价格,并通过新的成功故事放大,直到资产的市场价值和价格迅速攀升。价格的急剧上升之后是急剧下降/收缩,因为泡沫正在破灭。

泡沫的影响通常只有在它发生后才能观察到,所以第一个已知的经济泡沫也是如此。郁金香狂热,导致了郁金香价格的急剧倾斜和投机的激增,然后导致了第二年的巨大崩溃。

今天,还有另一种类型的泡沫,即杠杆泡沫,它是由未偿还的信贷助长的。通过杠杆化,人们借钱和投机资产,这导致了自有资本的杠杆化效应。杠杆泡沫对经济的危害更大,因为它对整个金融业有更深远的影响,而不仅仅是对投机泡沫本身。

4种经济泡沫的类型

一般来说,每一种类型的金融资产都可能被卷入泡沫中。但我们可以区分4种不同的类型,这是我们从过去学到的。

股票市场泡沫

一个著名的股市泡沫是1990年代末著名的网络泡沫。  这种经济泡沫类型尤其涉及股票、EFT和其他与公司相关的金融资产。通常情况下,它仅限于某个行业(如网络泡沫中的互联网行业),而且往往是由新的技术范式或被炒作的新商业模式所推动

资产市场泡沫

其他,在股票市场之外,资产也可以形成经济泡沫。资产市场的泡沫可以在房地产市场看到,但也可以在货币中看到。在这个泡沫类别中,也可以是传统货币,如欧元、美元,也可以是新货币,如比特币、以太坊、莱特币和其他加密货币,也可以是NFTs

信贷市场泡沫

当企业和消费者贷款、存款工具和其他形式的信贷市场突然激增时,我们就会说到信贷市场泡沫。这可能是公司债券、政府发行的债券、抵押贷款,也可能是租赁和 “先买后付 “贷款的增加。

商品泡沫

在商品泡沫中,交易的商品的价格在增加。商品包括有形资产和原材料,如石油、天然气、黄金、工业金属、农作物,也包括郁金香,如郁金香狂热。

经济泡沫背后的心理学和理论

有许多心理因素导致了泡沫的形成,而许多因素仍然不为人所知。许多理论也是基于我们可以观察到的人类行为。以下是我们在处理行为金融学和经济泡沫甚至可以存在的理论时看到的最普遍的问题清单。

  • 羊群心态–作为人类,我们总是想跟随人群,尤其是当我们希望得到一个积极的预期结果时。
  • 短期思维 – 只要投资者认为他能 “战胜市场”,其他方面都被拒之门外。这也增加了高风险投资决策的可能性。
  • 事后诸葛亮式的偏见–投资者往往根据行业内或历史上的一两个成功例子(如亚马逊、比特币)来证明自己的决定是正确的,而对失败的投资(如pets.com或其他许多加密货币)却很少关注。
  • 确认偏见和认知失调–人类倾向于只听他们想听的东西。因此,我们围绕着自己的意见、人和出版物,以验证自己和我们的选择。这对公司来说也是如此–只要同行也这样做,就可以了。
  • 过度自信和 “虚幻的优越感” – 当我们赢了,是天赋,当我们输了,是运气不好。这种现象被称为 “虚幻的优越感”,当人们在某一主题上获得成功时就会出现这种现象。他们越是成功,就越是将其归功于自己的天赋,而将其他一切都视为坏运气。这导致了高风险的特征,在赌博时也能观察到。
  • 害怕错过(FOMO)–害怕错过可以使生活更美好的东西,这是第一个投资者的一大动力。他们在市场上听到的故事,FOMO是泡沫的第二阶段的很大一部分原因–“繁荣”,许多新的市场参与者进入市场,希望有一个更好的未来和巨大的回报。
  • 大傻瓜理论 – 这个理论描述了泡沫后期的各个方面。人们为已经被高估的资产支付巨额资金,并相信他们会找到一个 “更大的傻瓜”,以更多的钱购买它。

经济泡沫的5个阶段

通常情况下,泡沫只有在发生后才能被观察到,因为并不总是有明显的迹象可见。但有强有力的证据表明,几乎每个泡沫都在经历同样的阶段。经济学家海曼-明斯基(Hyman P. Minsky)是第一个概述这5个阶段的人,因此我们将更详细地解释它们。

经济泡沫的5个阶段--金融泡沫的不同阶段
经济泡沫的5个阶段–金融泡沫的不同阶段,包括指标–来源。本杰明-塔林

1. 替代性

当投资者认为发生了新的经济范式时,就会发生置换。这可能发生在新技术上,也可能发生在其他范式的转变上,比如低利率和市场上大量的流动性。

2. 繁荣

在流离失所之后,市场慢慢适应并慢慢上升,繁荣阶段到来。这时大量的新进入者进入市场,参与投资。媒体的广泛报道,大量的关注,也有大量的承诺,导致了所谓的 “害怕错过”(FOMO)。这种对错过一生机会的恐惧促使无数人进入市场,纯粹是为了投机。

3. 兴奋期

在欣喜阶段,我们看到价格暴涨。公司和资产的估值可能是其实际价值的数倍。通常情况下,新的关键绩效指标和措施也被引入,以证明这一价值是真实的。特别是在兴奋阶段,大多数投资者认为他们会找到其他人以更高的价格购买资产,让他们相信没有任何限制。这种与该现象相关的理论被称为 “大傻瓜 “理论。

4. 获利了结

机构投资者通常更早得到警告信号,因此他们开始了泡沫的第四阶段–获利回吐和确保利润。由于市场上的非理性行为,也可能是大投资者过早地取出利润,需要在资产上持有太长时间,削弱了第一个效果,因为总是很难预测什么是高估,什么时候泡沫会破灭。这一部分也会导致市场上的交易减少,供应增加。

5. 恐慌

一旦一个事件触发了最后一个阶段,泡沫破裂就没有回头路了。它可以是一个单一的事件;一个单一的公司崩溃,或一些外部因素,最终触发泡沫。资产价格下跌,投资者的保证金追缴迫使他们卖出,其他因素包括对亏损的恐惧导致了资产的恐慌性销售。这导致了市场上的过度供应,而需求有限,这导致了资产价格和价值的急剧下降,因为没有 “大傻瓜 “会以高估的价格购买该资产。

经济泡沫总结

历史上有许多种经济泡沫,我们看到,由于我们的天性,总是有可能增长泡沫。行为经济学表明,我们从众,我们只看我们喜欢的信息,我们倾向于监督事实,因为我们天生就是游戏者。

这也将在未来导致更多的经济泡沫,这将刺激人们对新技术、新模式的兴趣,并最终导致新的经济周期,在泡沫之后的收缩中开始。我们将看到未来会形成什么样的泡沫,而且很可能我们只有在太晚的时候才会看到它的到来。特别是杠杆泡沫,我们将看到对我们的经济产生更大的影响,而不仅仅是泡沫所处的特定领域,因为(金融)经济在全球范围内更加相互交织和相互依赖。我们也不应该忘记,快速传播的媒体新闻,社交媒体的过滤泡沫和越来越多的极端主义社会,我们将有很多的放大器,这将有助于刺激新的泡沫。

CEO & Founder of MoreThanDigital. Serial entrepreneur since he successfully founded his first companies at the age of 13. He has always questioned the "status quo" and is committed to innovation, disruption and new ideas. As International keynote speaker, consultant for companies and governments & states, lecturer and published digital transformation expert, Benjamin tries to advance the topics of digitalization, digital transformation and innovation internationally.

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