DeFi – La finance décentralisée expliquée

Un nouveau paradigme s'empare du monde financier - DeFi est sur toutes les lèvres, mais qu'est-ce que cela signifie vraiment ?

Le DeFi est un nouveau paradigme qui gagne en popularité dans le monde financier. En utilisant des processus automatisés, une approche peer-2-peer et la technologie blockchain, elle remet en question la finance traditionnelle. Suivant la logique de DeFi, les intermédiaires tels que les banques, les bourses et les assureurs seront bientôt obsolètes.

La finance décentralisée ou simplement « DeFi » est un nouveau paradigme qui se répand actuellement dans le monde financier. DeFi repose sur l’idée que les services financiers ne doivent pas dépendre d’intermédiaires centralisés, tels que les banques, les bourses ou les assureurs. Au lieu de cela, les services financiers sont fournis de manière décentralisée par des utilisateurs pour des utilisateurs utilisant des logiciels dans un réseau peer-2-peer. Celle-ci repose sur la blockchain, où sont stockés les programmes nécessaires, appelés « smart contracts« , qui garantissent la fourniture de services aux utilisateurs.

Origines : automatisation et blockchain

DeFi est essentiellement basé sur deux précurseurs : Automatisation et blockchain. L’automatisation des processus dans le secteur financier nous est familière depuis des décennies. Qu’il s’agisse d’ordres permanents, de vérifications de crédit ou d’ordres de négociation de titres, de nombreux processus, ou du moins de grandes parties d’entre eux, se déroulent déjà automatiquement et en grande partie sans intervention humaine.

La blockchain, deuxième précurseur de DeFi, permet aux utilisateurs d’envoyer et de recevoir de l’argent entre eux, c’est-à-dire sur une base de pair à pair. Entre-temps, le réseau Ethereum a étendu cette fonctionnalité de transfert pur pour y inclure des contrats intelligents, c’est-à-dire une logique de programmation qui peut être utilisée pour exécuter des processus commerciaux sans l’intervention d’intermédiaires.

Ce qui est important dans ce contexte, c’est que, alors que l’automatisation garantissait la connexion d’intermédiaires pour créer un service, la blockchain et le réseau Ethereum qui s’y appuie permettent désormais que la connexion d’intermédiaires ne soit plus du tout nécessaire. Au lieu de cela, le service est fourni par les utilisateurs pour les utilisateurs par le biais de la liaison des composants de la technologie de l’information, ou « tech stacks » comme on l’appelle en nouvel allemand. En outre, la transparence est toujours totale, tant en ce qui concerne les processus que les composants informatiques. En effet, la plupart des logiciels utilisés seront disponibles en version open source.

Un exemple tiré du commerce des valeurs mobilières

Ce que DeFi signifie concrètement pour le monde financier peut être illustré à l’aide d’un achat de titres : Dans le passé, le client, qui devait auparavant établir une relation d’affaires avec la banque, devait contacter sa banque pour cela et passer le bon de commande. La banque a à son tour chargé un courtier d’acheter le titre en bourse. Le courtier a donc acheté le titre en bourse pour le client. Dans cet exemple, qui simplifie l’achat de titres, trois intermédiaires sont impliqués : Banque, Courtier, Bourse. Du côté de la vente, cependant, trois intermédiaires ont également été impliqués : Banque, courtier et – il faut bien l’admettre – la même bourse. Chacun de ces cinq intermédiaires non seulement facture ses services aux clients, mais constitue également une source potentielle d’erreur dans l’ensemble du processus d’achat et de vente.

Considérez le processus analogue dans le monde de DeFi. Un client aléatoire, situé n’importe où sur cette planète, surfe avec son smartphone ou son ordinateur sur un soi-disant « échange décentralisé » ou « DeX », comme on appelle ces types d’échanges déficients. Il y passe l’ordre d’achat d’un actif numérique, ou « jeton ». Un tel jeton est effectivement un certificat de propriété pour tout type d’actif. Les contrats intelligents exécutent l’ordre dès que les paramètres correspondent à l’ordre d’achat. Le jeton est transféré directement du portefeuille du vendeur à celui de l’acheteur. A aucun moment, le jeton n’entre en possession d’un intermédiaire. De plus, cette transaction est totalement anonyme.

Caractéristiques de DeFi

Cet exemple montre ce qui est important et ce qui ne l’est pas dans le monde du DFi : la technologie est importante, tandis que l’intermédiaire est sans importance. L’automatisation et l’immuabilité de la commande sont importantes, tandis que le type de produit échangé est sans importance.

En outre, les caractéristiques de DeFi qui le distinguent de la finance traditionnelle deviennent claires : DeFi n’est pas seulement automatique, il est aussi décentralisé, c’est-à-dire qu’il fonctionne sur la blockchain, qui est répliquée sur de nombreux nœuds. La sécurité des données de la blockchain étant extrêmement élevée, ce système est également appelé « sans confiance », car il ne nécessite aucune confiance dans une contrepartie. En outre, dans un tel système décentralisé, il n’y a pas de point de défaillance unique, c’est-à-dire qu’il n’y a pas de point de défaillance unique qui pourrait entraîner la défaillance du système. Inversement, cela signifie également qu’il est autonome, c’est-à-dire que personne ne peut censurer ou manipuler ultérieurement les données dans ce système, pas même les autorités gouvernementales. En outre, il est anonyme en soi. Tout le monde peut participer à ce système sans avoir à s’identifier au préalable. Cette caractéristique le rend accessible, c’est-à-dire utilisable par des milliards de personnes qui n’auraient autrement aucun accès aux services financiers. De plus, DeFi est complètement transparent – des composants logiciels sous-jacents aux données et aux processus. Parce que le logiciel est largement open source, DeFi est aussi fondamentalement sans permission, ce qui signifie qu’aucun utilisateur ne doit demander la permission de programmer des applications DeFi. La base open source de DeFi signifie également que le système est très flexible et que tous les utilisateurs peuvent contribuer à l’étendre et à l’améliorer. Ceteris paribus, DeFi est également plus sûr que les systèmes traditionnels dans la finance, car les processus sont obligatoirement exécutés comme programmés, le système ne pouvant être manipulé. La sécurité du système provient également de sa transparence et du fait que les intermédiaires sont éliminés comme source d’erreur.

Enfin, et surtout, DeFi n’est pas réglementé. Cela découle des caractéristiques mentionnées ci-dessus : Si un système est décentralisé et anonyme, c’est-à-dire s’il n’y a pas de partie centrale qui peut décider d’une participation au système, aucune autorité de régulation ne peut appliquer les lois et les règlements.

Exemples d’applications DeFi

Pour pouvoir traiter des titres ou des biens dans un environnement décentralisé, il faut d’abord créer un jeton numérique qui représente ce titre ou ce bien. Ce processus est appelé « asset tokenization ». Il est décentralisé et permet aux biens illiquides d’être négociables. Les barils de pétrole brut sont symbolisés de la même manière que les œuvres d’art. Cela ouvre également de toutes nouvelles classes d’actifs aux petits investisseurs. Mais les actifs liquides tels que les actions peuvent également être tokenisés et introduits dans un environnement décentralisé.

Outre les systèmes de paiement tels que le bitcoin, les échanges décentralisés susmentionnés sont probablement l’exemple le plus connu d’applications dans le monde du DFi. Sur ces plates-formes, l’utilisateur peut échanger directement avec d’autres utilisateurs les biens préalablement tokénisés. Dans ce contexte, les marchandises concernées sont tout à fait secondaires.

Les opérations de crédit sont également proposées dans l’environnement DeFi. Des protocoles transparents permettent à l’emprunteur d’emprunter des fonds, tandis que les intérêts et le remboursement sont assurés par des contrats intelligents.

En outre, des services de gestion de patrimoine sont déjà proposés dans le monde DeFi. Par exemple, les utilisateurs peuvent faire gérer leurs biens par des tiers, ce qui se fait de manière transparente et automatique, et donc rentable. Ici aussi, les contrats intelligents garantissent les droits de propriété.

Comme un grand nombre d’utilisateurs peuvent être mis en réseau assez facilement dans un réseau DeFi, ce paradigme est également bien adapté aux problèmes du secteur des assurances. Par exemple, les utilisateurs peuvent acheter des polices d’assurance auprès d’autres utilisateurs, qui sont ensuite payées automatiquement par des contrats intelligents en cas de sinistre clairement défini. Inversement, les utilisateurs qui doivent payer en cas de sinistre reçoivent la prime d’assurance.

Un autre domaine d’application de DeFi se trouve dans le domaine des données. Comme les flux de paiement, les données sont actuellement encore collectées et contrôlées par un petit groupe d’intermédiaires. DeFi permettra la démocratisation des données en encourageant de manière transparente l’acquisition et le partage des données et en fixant un prix équitable pour leur utilisation.

Un exemple de la manière dont les banques centrales s’impliquent également dans l’espace crypto : Central Bank Digital Currency (CBDC) – Monnaie numérique pour les banques centrales.

Là où il y a beaucoup de lumière, il y a aussi de l’ombre.

DeFi possède non seulement des caractéristiques qui le rendent supérieur à la banque et à la finance traditionnelles, mais il permet également des exemples d’application entièrement nouveaux. Néanmoins, les systèmes basés sur ce nouveau paradigme présentent des faiblesses qui doivent être identifiées comme telles.

Par exemple, les systèmes DeF sont actuellement encore assez peu liquides, car seuls quelques utilisateurs s’en servent. Cela se traduit, par exemple, par le fait que les utilisateurs se voient proposer des prix moins avantageux sur un DeX que sur les plateformes commerciales centralisées. En outre, les systèmes DeFi sont moins évolutifs que les systèmes centralisés en raison de leur architecture pair-à-pair. Cela se traduit parfois par des goulets d’étranglement dans le réseau, appelés « congestions du réseau », qui peuvent ralentir massivement les processus commerciaux et les rendre plus coûteux. En outre, il existe encore des problèmes de compatibilité entre les plateformes DeFi, qui reposent sur des blockchains différentes. Cependant, les contrats intelligents mal programmés pourraient s’avérer être la plus grande et la plus fondamentale des faiblesses. Si une telle partie intégrante du système est programmée de manière incorrecte et fonctionne ensuite de manière automatisée et ininterrompue, cela peut avoir des conséquences fatales pour l’ensemble du système. Des propriétés telles qu’automatique, sans confiance et autonome, qui représentent normalement des points forts, se transforment en inconvénients massifs en cas d’erreur.

Perspectives pour DeFi

Sans aucun doute, le DeFi est actuellement l’un des sujets les plus discutés dans le monde de la cryptographie (Crypto Trends 2021). Avec un peu de retard, elle suscitera bientôt l’intérêt du secteur traditionnel des services financiers. Toutefois, il faudra du temps pour que le sujet atteigne l’utilisateur final standard ou le client de la banque de détail. Comme toute nouvelle technologie, DeFi connaîtra des avancées et des reculs en cours de route. Cependant, tout revers où les clients de détail perdent de l’argent mettra le régulateur en garde. Il est donc fort possible que nous assistions bientôt à une division du monde du DFi, en un sous-secteur qui reste non réglementé et un secteur réglementé pour les utilisateurs qui veulent la protection du régulateur. Il est clair que le secteur qui offrira la plus large gamme de produits et les plus grandes possibilités de profit, mais qui comportera également les plus grands risques.

Dr. Patrick Schueffel is Adjunct Professor at the Fribourg School of Economics, Switzerland. His research focuses on banking, finance and entrepreneurship. As a consultant and founder, he contributes to various Asian-European crypto projects. Before his three-year stay in Singapore, he worked for years in banking in Zurich. He holds several university degrees.

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