DeFi – Finanças Descentralizadas explicadas

Um novo paradigma está a tomar conta do mundo financeiro - DeFi está na boca de todos, mas o que é que isso realmente significa?

DeFi é um novo paradigma que está a ganhar popularidade no mundo financeiro. Utilizando processos automatizados, uma abordagem peer-2-peer e tecnologia blockchain, desafia as finanças tradicionais. Seguindo a lógica DeFi, os intermediários tais como bancos, bolsas de valores e seguradoras estarão em breve obsoletos.

Finanças Descentralizadas ou simplesmente “DeFi” é um novo paradigma que está actualmente a espalhar-se no mundo financeiro. A DeFi baseia-se na ideia de que os serviços financeiros não devem depender de intermediários centralizados, tais como bancos, bolsas de valores ou seguradoras. Em vez disso, os serviços financeiros são prestados de forma descentralizada pelos utilizadores para utilizadores que utilizam software numa rede peer-2-peer. Isto baseia-se na cadeia de bloqueio, onde são armazenados os programas necessários, os chamados “contratos inteligentes“, que garantem a prestação de serviços para os utilizadores.

Origens: Automatização e Blockchain

A DeFi baseia-se essencialmente em dois precursores: Automatização e Blockchain. Há décadas que estamos familiarizados com a automatização de processos no sector financeiro. Quer se trate de ordens permanentes, verificações de crédito e ordens de negociação de títulos, muitos processos ou pelo menos grandes partes deles já se realizam automaticamente e em grande parte sem intervenção humana.

A cadeia de bloqueio, como segundo precursor da DeFi, permite aos utilizadores enviar e receber dinheiro entre si, ou seja, numa base de peer-2-peer. Entretanto, a rede Ethereum expandiu esta pura funcionalidade de transferência para incluir contratos inteligentes, ou seja, lógica de programação que pode ser utilizada para executar processos empresariais sem a intervenção de intermediários.

O que é importante neste contexto é que enquanto a automatização assegurava que os intermediários estivessem ligados para criar um serviço, a cadeia de bloqueios e a rede Ethereum baseada nela permitem agora que a ligação intermediária já não seja necessária. Em vez disso, o serviço é prestado por utilizadores para utilizadores através da ligação de componentes de tecnologia da informação, ou “pilhas de tecnologia”, como é conhecido no novo alemão. Além disso, há sempre uma transparência completa no que diz respeito tanto aos processos como aos componentes de TI. Isto porque a maior parte do software que é utilizado estará disponível como uma versão de código aberto.

Um exemplo da negociação de títulos

O que a DeFi significa para o mundo financeiro em termos concretos pode ser ilustrado utilizando uma compra de títulos: No passado, o cliente, que anteriormente tinha de estabelecer uma relação comercial com o banco, tinha de contactar o seu banco para o fazer e colocar a ordem de compra. O banco, por sua vez, encarregou um corretor de comprar o título na bolsa de valores. O corretor adquiriu assim o título na bolsa de valores para o cliente. Neste exemplo, que simplifica a compra de títulos, estavam envolvidos três intermediários: Banco, Corretor, Bolsa. No entanto, do lado da venda, três intermediários também estiveram envolvidos: Banco, Corretor e – reconhecidamente – a bolsa de valores idêntica. Cada um destes cinco intermediários não só cobra aos clientes pelos seus serviços, como também é uma fonte potencial de erro em todo o processo de compra e venda.

Considere o processo análogo no mundo DeFi. Um cliente aleatório, localizado em qualquer parte deste planeta, navega com telefone inteligente ou computador para uma chamada “Troca Descentralizada” ou “DeX”, como estes tipos de trocas de defi são chamados. Aí coloca a ordem de compra de um bem dito digital, ou um “token”. Tal ficha é efectivamente um certificado de propriedade para qualquer tipo de bem. Os contratos inteligentes executam a encomenda assim que os parâmetros correspondem à ordem de compra. A ficha é transferida directamente da carteira do vendedor para a carteira do comprador. Em nenhum momento a ficha entra na posse de um intermediário. Além disso, esta transacção é completamente anónima.

Características da DeFi

Este exemplo mostra o que é importante e o que não está no mundo DeFi: a tecnologia é importante, enquanto que o intermediário não é importante. A automatização e imutabilidade da encomenda é importante, enquanto que o tipo de produto comercializado não é importante.

Além disso, as características da DeFi que distinguem a DeFi das finanças tradicionais tornam-se claras: DeFi não é apenas automático, mas é também descentralizado, o que significa que funciona na cadeia de bloqueio, que é replicada em numerosos nós. Uma vez que a segurança dos dados da cadeia de bloqueio é extremamente elevada, este sistema é também chamado de sem confiança, uma vez que este sistema não requer qualquer confiança numa contraparte. Além disso, num sistema tão descentralizado, não há um único ponto de falha, ou seja, não há um único ponto de falha que possa causar a falha do sistema. Pelo contrário, isto também significa que é autónomo, ou seja, não há ninguém que possa censurar ou posteriormente manipular dados neste sistema, nem mesmo as autoridades governamentais. Além disso, é anónimo em si mesmo. Qualquer pessoa pode participar neste sistema sem ter de se identificar previamente em qualquer lugar. Esta característica torna-o acessível, ou seja, utilizável por milhares de milhões de pessoas que de outra forma não teriam qualquer acesso a serviços financeiros. Além disso, DeFi é completamente transparente – desde os componentes de software subjacentes até aos dados e processos. Uma vez que o software é em grande parte código aberto, DeFi é também fundamentalmente sem permissão, o que significa que nenhum utilizador tem de pedir permissão para programar aplicações DeFi. A base de código aberto da DeFi também significa que o sistema é altamente flexível do que qualquer utilizador pode contribuir para alargar e melhorar o sistema. Ceteris paribus, DeFi é também mais seguro do que os sistemas tradicionais em finanças, uma vez que os processos são obrigatoriamente executados conforme programado, uma vez que o sistema não pode ser manipulado. A segurança do sistema provém também da sua transparência e do facto de os intermediários serem eliminados como fonte de erro.

Por último, mas não menos importante, a DeFi não está regulamentada. Isto decorre das características acima mencionadas: Se um sistema for descentralizado e anónimo, ou seja, se não houver uma parte central que possa decidir sobre uma participação no sistema, nenhuma autoridade reguladora pode fazer cumprir leis e regulamentos.

Exemplos de aplicação DeFi

Para poder processar títulos ou bens num ambiente descentralizado, deve ser criado primeiro um símbolo digital que represente essa segurança ou bem. Este processo chama-se “tokenization” de bens. É descentralizada e permite que os bens ilíquidos sejam comercializáveis. Os barris de petróleo bruto são simbólicos da mesma forma que as obras de arte. Isto também abre classes de activos completamente novas para pequenos investidores. Mas os activos líquidos, tais como acções, também podem ser simbólicos e trazidos para um ambiente descentralizado.

A par de sistemas de pagamento como o Bitcoin, as referidas trocas descentralizadas são provavelmente o exemplo mais conhecido de aplicações no mundo DeFi. Nestas plataformas, o utilizador pode negociar os bens anteriormente assinalados directamente com outros utilizadores. Neste contexto, é completamente secundário quais os bens que estão envolvidos.

As transacções de crédito também são oferecidas no ambiente DeFi. Protocolos transparentes permitem ao mutuário pedir dinheiro emprestado, enquanto os juros e o reembolso são assegurados por contratos inteligentes.

Além disso, os serviços de gestão de riqueza já são oferecidos no mundo DeFi. Por exemplo, os utilizadores podem ter os seus bens geridos por terceiros, e isto é feito de forma transparente e automática, e, portanto, de forma rentável. Também aqui, os contratos inteligentes garantem direitos de propriedade.

Uma vez que um grande número de utilizadores pode ser facilmente ligado em rede numa rede DeFi, este paradigma é também bem adaptado aos problemas do sector dos seguros. Por exemplo, os utilizadores podem adquirir apólices de seguro a outros utilizadores, que são depois pagas automaticamente por contratos inteligentes no caso de um sinistro claramente definido. Em contrapartida, os utilizadores que têm de pagar em caso de sinistro recebem o prémio do seguro.

Outra área de aplicação para DeFi pode ser encontrada no campo dos dados. Tal como os fluxos de pagamento, os dados ainda são actualmente recolhidos e controlados por um pequeno grupo de intermediários. A DeFi permitirá a democratização dos dados, incentivando de forma transparente a aquisição e partilha de dados e a fixação de preços para a sua utilização de forma justa.

Um exemplo de como os bancos centrais também se estão a envolver no espaço criptográfico: Central Bank Digital Currency (CBDC) – Dinheiro digital para bancos centrais.

Onde há muita luz, há também sombra

DeFi não só possui características que a tornam superior à banca e finanças tradicionais, como também permite exemplos de aplicação inteiramente novos. No entanto, os sistemas baseados neste novo paradigma têm fraquezas que devem ser identificadas como tal.

Por exemplo, os sistemas DeF ainda são actualmente bastante ilíquidos, uma vez que apenas alguns utilizadores estão a utilizar estes sistemas. Isto resulta, por exemplo, na oferta aos utilizadores de preços menos favoráveis num DeX do que em plataformas comerciais centralizadas. Além disso, os sistemas DeFi são menos escaláveis do que os sistemas centralizados devido à sua arquitectura peer-2-peer. Isto é por vezes expresso por estrangulamentos na rede, os chamados “congestionamentos de rede”, que podem abrandar massivamente os processos empresariais e torná-los mais caros. Além disso, ainda existem problemas de compatibilidade entre plataformas DeFi, que se baseiam em diferentes correntes de bloqueio. No entanto, contratos inteligentes mal programados poderiam revelar-se a maior e mais fundamental fraqueza. Se tal parte integrante do sistema for programada incorrectamente e depois funcionar de forma automatizada e imparável, isto pode ter consequências fatais para todo o sistema. Propriedades como automáticas, sem confiança e autónomas, que normalmente representam pontos fortes, transformam-se em desvantagens maciças em caso de um erro.

Perspectivas sobre DeFi

Sem dúvida, DeFi é actualmente um dos temas mais falados no mundo criptográfico (Crypto Trends 2021). Com algum atraso, em breve atrairá também o interesse da indústria tradicional de serviços financeiros. Contudo, levará algum tempo até que o tópico chegue ao utilizador final padrão ou cliente da banca a retalho. Como qualquer nova tecnologia, a DeFi irá experimentar avanços e contratempos ao longo do caminho. No entanto, qualquer contratempo em que os clientes retalhistas percam dinheiro, colocará o regulador em aviso prévio. É possível, portanto, que em breve vejamos uma divisão do mundo DeFi, num subsector que permanece não regulamentado e num sector regulamentado para os utilizadores que querem a protecção do regulador. É evidente que área oferecerá a gama mais vasta de produtos e as maiores oportunidades de lucro, mas que também acarretará os maiores riscos.

Dr. Patrick Schueffel is Adjunct Professor at the Fribourg School of Economics, Switzerland. His research focuses on banking, finance and entrepreneurship. As a consultant and founder, he contributes to various Asian-European crypto projects. Before his three-year stay in Singapore, he worked for years in banking in Zurich. He holds several university degrees.

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